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汇川技术电话会纪要

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楼主
发表于 2021-11-5 09:18:32 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
2021-11-04 00:29·大宏力
汇川技术电话会纪要 更多行业、个股纪要请关注“新调研纪要”
时间:2021.10.28
嘉宾:董秘宋总
一、公司情况
三大领域发展趋势:
1.智能制造板块趋势
1)核心部件国产化趋势,现在变频器国产率已经比较高,伺服也在提升,未来PLC可期,因为①这些智能硬件(硬件+软件)中国有供应链;②偏软的东西涉及到应用,而中国有大量的用户;③汇川对下游有深刻的理解。
2)设备机器人化,以为你①批量化设备追求高效;②柔性化趋势明显;③机器人本身在成本、高效和应用上已经有很大的提升,汇川的控制驱动和传动都自己做,包括机器人+视觉+AI,将来要把整个系统打通,做到少调试或者0调试。
3)解决方案的趋势是智能化,汇川的核心竞争力是工艺的数字化。自从国家宣布双碳管理,未来很大的空间是能源管理+数字化。
2.新能源汽车板块
1)部件集成化:动力总成+电源总成
2)整车:用户体验电动化+智能化
新势力之所以发展比较好就是智能化带来的用户体验。汇川已经有电驱、电源的解决方案,有动力总成也有电源总成,电源总成有奥迪等国际客户。
3.电梯板块:
最近的暴雷对房地产和电梯是有影响,但是电梯是刚需。未来电梯的趋势:1)低碳化产品升级,也会要求供应商低碳化;2)按需维保;3)我们安全、绿色、智能
2021年9大任务:
1.保供保交付:主要由于订单爆发式增长,同时面临缺芯、大宗涨价压力,应对措施包括:1)加强主流供应商战略合作;2)研发设计替代,多品牌、多渠道、多方案;3)国产化替代
2.持续变革:1)变革能力:外部辅导(9个项目)+内升(4个项目);2)IPD变革:①产品竞争力打造:OR→PPM→ Roadmap→ Charter(前端从需求到产品组合管理、产品组合定义);②组建重量级团队;IRB→ PMT/TMT→SPDT(已经初步建成)
3.并购融资:1)并购控制技术49%股权,加速做强控制器战略;2)融资21亿元;3)引入高瓴、 JP Morgan、 UBS AG等12家知名机构投资者
4.联合动力独立运营:1)业务整合:多公司运营→联合动力联合动力平台;2)股权激励:招人留人、业绩强关联
5.数字化布局:1)产品规划:工业互联网平台(生产/设备/能源管理系统等);2)细分行业验证:纺织、线缆、空压机、电梯业务;3)模式落地:自动化+工艺+数字化,包括①工厂场景:自动化→信息化→数字化升级;②设备场景:物联化、服务化、智能化,连接设备约80万台。
6.双碳业务布局:1)成立能源SBU作战单元;2)围绕发电侧、网侧、负荷侧布局储能及能源管理业务,除了传统的变频器,还有PCS在发电侧和用户侧、负荷侧做能源管理
7.品牌体系建设:1)2021中国品牌500强,排名第230名;2)品牌变革:品牌铁三角(MKT+品牌+业务)
8.多地生产基地:1)常州:新能源汽车电机、电控、电源、总成;2)岳阳:工业电机;3)太原:高压变频
9.海外战略:1)海外制造基地规划;2)“跨国企业国内业务”→“跨国企业全球业务”,注塑机、纺织、空调、印包、3C;40家+客户,全球业务渗透;3)全球认证:CE/UL认证
毛利率下滑原因:1)产品结构,新能源车和电梯配套带来产品毛利率的下降;2)大宗和芯片涨价影响,上半年影响小是因为有库存,下半年用的是新的材料。
费用率变化原因:1-9月是19%的费用率,同比下降主要是经营变革带来效率的提升。费用增长都是40-50%,主要由于:1)员工薪酬增加——去年6月调薪,今年又调薪;2)股权激励费用,全年预计会有2.4亿元的费用,如果剔除这个1-9月还会增加1.8亿元。
业绩表现:2021年前三季度实现营收133.48亿元,同比增长64.82%;实现归母净利润24.92亿元,同比增长66.31%;毛利率37.49%,同比减少1.86个pct。
人均创收目标值:去年人均100万左右,今年估计是超过100万人均,将来目标是达到150万的人均,不过我们这样的行业不是追求人均很高,因为需要研发和市场拓展高投入。
影响人均创收的因素:1)就是人本身,行业化路线对人的投入要求还是很多的,市场线和内部研发要求也比较高,人的能力方面要求比较高;2)平台化产品的竞争力是提升人均很重要的因素,这么多的行业并不是从无到有,而是从产品平台上叠加工艺,所以平台产品竞争力至关重要。未来这两个是重点发力领域,其他还有生产平台、制造平台、采购平台、销售平台的利用情况也会影响人均效用。
三季度订单:通用事业部1-9月还是快速增长,从产品的角度,变频器、PLC也在快速增长。电梯三季度增速比上半年还快。汽车本来也是快速增长的,机器人三季度增速也是超过100%。
全年业绩指引:30-50%增长目标不变
大客户战略:考核的标准比较清晰,过去大客户定义是500万,后来变成1000万,现在定义变成了3-4千万。我们要达到他们的20-30%甚至50%。大客户战略中还有SEU战略,有些客户指定品牌,但是不会直接采购,这方面汇川也在发力。
缺芯情况展望:工业自动化缺芯整体上是逐步缓解,但是新能源车缺芯压力还是很大。




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沙发
 楼主| 发表于 2021-11-5 09:18:43 | 只看该作者
二、分业务
1.通用自动化
基本情况:目前还是保持快速增长,毛利率相对比较高。市场拓展方面:1)坚持行业线+区域线,坚持实施上顶下沉战略,订单过亿的行业超过20个,说明汇川行业解决方案有优势。2)区域下沉;3)战略大客户战略,行业过亿很多都是大客户的贡献;4)战略承接:双碳、数字化、做强控制器;5)组织建设方面,建设垂直解决方案中心,提升TVO/TCO价值,单产品发展到解决方案。
中大型PLC突破机会:这的确是中国存在短板,汇川也的确在重点突破,特别是中大型PLC,前段时间国外品牌缺货,给了汇川锂电、光伏、印刷包装很多突破机会,这是带有典型工艺的产品,主要替代西门子、欧姆龙,特别是锂电池核心工艺上在和大客户做调试,预计中大型PLC的国产化也会逐步来临。
CNC产品情况:上半年在不断完善产品,在激光领域大功率CNC取得突破。整体来看,汇川在控制层产品会逐步发力,逐步替代国外品牌,让国内工业换上中国大脑。
数字化软件:工业互联网战略是想做做一个平台型产品,也就是PAAS平台。现在客户需求最大的是设备管理、能源管理和人员管理。现在PAAS先做客户紧急需求的安全、能源管理,在电梯空压机和金属制品行业试用。目前控制层软件平台一直在投入,西安团队也成立了,有比较好的进展。
能源和先进制造SBU在双碳政策的机会:1)能源SBU是把过去的锂电、光伏等合并再新增。2)在节能方面,高低压变频器是很重要的产品,变频器本来就是做节能用的,只是过去的节能测算比较粗糙,现在用先进手段控制可能变频器会迎来新的机会。3)环保方面,在研发大的轮船等不再烧柴油而是用变频器供电产品,高压变频器在除尘上也有应用。4)电量管理上,发力企业端本身的用电做好能源管理,现在有PCS能源管理系统,也在布局其他产品,计划组成整个大三电、小三电做一些解决方案。
平台产品和产品平台:比如一个1.5千瓦的伺服和变频器控制器是一致的,这就是平台产品,目前有MD500产品、伺服的SV660、PLC的AC801等平台产品。控制器产品无非是芯片和操作系统的组合,公司如果用模块化的平台,无论是开发标准产品还是非标产品都会提升效率(标准化产品占比40-50%,非标产品估计是50-60%,公司内部不会按照这个口径统计)。
储能产品:此处使用能源管理的概念更合适,包括软硬件产品。同时,汇川不仅聚焦于发电侧,在用户负荷侧高效利用能源、节能环保方面也会做解决方案,但是具体产品规划还不能透露。
自动化业务芯片缺货情况:工业自动化交付压力比上半年有所缓解,缺芯和大宗对成本是有压力,不过整体上交付压力不大,四季度也是如此。
PAAS的竞争对手:大的产品架构大家都差不多,差异在于:1)PAAS平台化到底强不强;2)对客户工艺的理解深不深。汇川重点的PAAS优势:边缘计算优势,伺服、变频器都有边际计算功能,不用额外链接。汇川虽然看似是提供硬件产品,但是其实是软件+硬件,其中软件基础是汇川核心竞争力。汇川懂行业懂工艺,以工艺为核心叠加数字化,基于数字化做工艺就有竞争力。现在竞争对手不是来自互联网公司转型,而是来自传统自动化公司的转型,不怕互联网公司渗透,一定是懂工艺的公司延伸数字化成为重要竞争对手。
PLC国产替代策略:国外品牌对PLC的培养前置到了学校端,汇川在学校端相对西门子起步的确是晚。但目前汇川在做用户端的人才培养,比如我们先做好工艺和编程,然后和用户一起开发合作。公司PLC的策略就是应编尽编,只要客户需要编程我们就给他们编程。学校端的培养也在补短板,成立了汇川实验室。
2.机器人
基本情况:1)深挖行业,重点聚焦3C、锂电、光伏等行;2)新增3家过千万渠道;3)发布大负载 SCARA;4)布局中负载六关节&高速 SCARA;5)销售数量和金额均取得快速增长;6)2021年H1中国市场份额第六(MIR)。
出货量:今年出货量快速增长,前三季度台数估计是8000多台,SCARA估计6千多台,6关节估计是1-2千台。
3.电梯
电梯:除了一体化控制器还有配套,同比增速24%,市场需求反弹:1)控制系统份额提升;2)大配套快速增长;3)线缆:跨国企业定点。组织建设方面:1)IPMT重量级团队;2)与BST供应端平台融合。战略机会方面:1)跨国企业供应连续性要求;2)双碳战略带来产品升级;3)按需维保带来的技术升级的机会。
快速增长的原因:1)控制系统在国际大客户份额提升;2)贝思特的融合尤其是供应链的融合;3)2)汇川本身竞争力比较强。
4.新能源车
基本情况:订单有爆发式增长,今年新增定点20个,除了造车新势力还有传统大客户突破。定点产品包括总成、电控、电机、电源。汇川所有电控已经100万台下线了,
定点具体情况:今年新增定点项目估计有20个左右,在传统车的大品牌实现了电控电源定点突破,增加长城、奇瑞、一汽和过去的广汽等定点。项目的定点数量已经完成目标。内部还有考核OI(定点的订单量)也已经完成了。
人员和费用今年的情况:6月开始做了调整。今年订单饱满,最大的压力是交付压力。另外,欧洲买车基本上只买新能源车,对自己的产品和供应商也有相应环保要求。欧洲渗透率16左右,这是巨大的风口,要加大投入。今年研发团队会继续扩招,计划建立900人研发团队。不过收入增长比较快,可能费用率影响不明显。
交付压力:1)IGBT车规级芯片压力比较大;2)动力总成产能不足,今年3季度增加了产能。
产能情况:目前基本上可以做到一个月1万台的交付。
国产芯片厂商实用性:国产化趋势不变,目前新能源汽车整个产业链成本压力都很大,就不允许有高毛利率,所以芯片定制化是不可避免的,就给国产机会。不过这需要一个过程,因为IGBT是新能源车最核心部件,客户的要求还是比较高的,但是趋势是没有问题的。
定点A供比例:目前有订单的新势力的基本都是A供货,2020年到今年定点的项目基本都是A供,B供的项目已经比较少了。
动力总成:未来市场空间很大,汇川不会怕竞争,因为具有技术底蕴,对手很难超越。我们的平台,电机现在成本降幅很大,3)研发投入,公司自己做好技术为导向,成本做好就不怕,新进入者过来要有很多技术积累才能形成积累,这是一个漫长的过程。
三、行业情况
四季度和明年的景气度:三季度确实需求放缓,对公司来说从去年2季度到今年2季度下游需求特别旺盛,很重要的原因是国外供应链向国内转移,公司认为这是阶段性行为,这是不正常的。现在只是回归正常,应该理性看待。未来肯定会有波动:1)从远景看,要相信中国政府的调控力,相信中国的供应链和相信汇川的行业竞争力;2)行业还有很大的提升空间,低碳、数字化会带来很大的产品需求空间,就看汇川如何利用原有的产品优势。
如何看待日本欧姆龙等公司:学习他们多产品解决方案,比如欧姆龙传感器的确值得学习,三菱标准化解决方案值得学习。


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