【力芯微】6月28日登录科创板

强驴

壹个散人

2021-06-27 10:01·中级工商管理经济师

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新股【力芯微】6月28日登录科创板，发行价36.48元/股，预计上市首日总市值可达80亿元-99亿元，中一签或可盈利4.4万-5.9万元。  
  
（1）所属行业：电子元件
  
（2）核心题材：国产芯片
  
（3）公司主营业务：公司致力于模拟芯片的研发及销售,主要通过高性能高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案,并积极研发和推广智能组网延时管理单元信号链芯片等其他类别产品。
  
（4）财务数据：预计2021年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:4,500万元至5,000万元,同比上年增长:50.24%至66.93%。
  
（5）公司主要产品：电源防护芯片、电源转换芯片、显示驱动电路。
  
（6）公司成长性：近三年ROE数据，2018年10.70%，2019年15.67%，2020年22.73%。
  
（7）募集资金项目：1、发展储备项目；2、高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目——建设期3年；3、高性能电源防护芯片研发及产业化项目——建设期3年；4、研发中心建设项目——建设期2年。
  
[心]建议：手机及穿戴电源管理芯片，拥有市场热门概念，但同行业竞争对手颇多，例如：韦尔股份、圣邦股份、富满电子都存在着同类型的产品，上市收入谨慎关注。#我要上微头条##财经##股票##A股#

强驴

2021-06-27 16:00·默默星人

【本文共2122字，预计全部阅读时间3-5分钟，可直接翻至文末查看小结！可以先关注、收藏，慢慢看】

1、 主要产品及服务：核心产品为电源管理芯片！

公司主营模拟芯片的研发及销售，产品主要为电源管理芯片，可为客户提供高效的电源管理方案，并在研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。公司目前产品应用于手机、可穿戴设备等，成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一，公司专注于芯片研发及销售，晶圆制造及封装测试等生产制造环节则主要通过外部供应商进行。

电源管理芯片应用领域

公司产品主要为电源管理芯片，2020年营收占整体营收的85.93%，自2018年以来占比持续下降，但仍是公司最核心产品。

2、 市场及行业情况：行业快速提升！发展空间大！

根据中国半导体行业协会数据，我国集成电路设计产业市场规模至2020年已达3778亿元，较2010年以来年复合增长率为25.72%！

根据WSTS数据，2018年电源管理芯片市场规模占全球模拟芯片比重达到42%！此外根据国际市场调研机构Transparency Market Research 分析，2026年全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元，预计2018-2026年期间的年复合增长率为10.69%！而以中国内地为主的亚太地区的增长将是其中最主要的成长动力！根据赛迪顾问数据，2018年期间我国电源管理芯片市场规模已达到682亿元，未来仍具备较大发展空间。

3、 同行业对标及估值：与行业竞争对手规模、盈利均有差距！一签盈利3.1万元！

全球电源管理芯片市场的主要企业包括TI（德州仪器）、ON Semi（安森美）、DIODES（达尔科技）、Richtek（立锜科技）等知名IC设计公司，其在销售规模、产品种类、核心IP等方面具备领先优势。

我们选取公司所处行业国内上市公司韦尔股份和圣邦股份进行对标，韦尔股份市值2576亿元（流通市值2330亿元），2020年营收198亿元，净利润27亿元，而圣邦股份市值484亿元（流通市值448亿元），2020年营收12亿元，净利润2.89亿元，公司营收是圣邦股份的45%，是韦尔股份的2.73%，而净利润是圣邦股份的23%，是韦尔股份的2.44%，公司规模不及竞争对手，同时盈利能力也有差距，从净利润对标来看公司合理市值应在63亿元左右，公司在科创板上市，一签500股，一签盈利3.1万元！

4、 重点关注：前五客户占比77.26%，客户相对集中，最大客户三星占比超46%！毛利率不高但持续提升！ 境外销售占比高！国有持股（发行前）超20%！员工跟投！

1）、主要客户情况：公司已经通过了多家全球知名消费电子客户严苛的认证流程，形成了包括三星、客户A（苹果？）、小米、LG、闻泰在内的优质终端客户群。公司前五客户2020年收入占营收比例为77.26%，客户较为集中，第一大客户三星占比46.44%！

2）、毛利率不高但持续提升：公司2020年综合毛利率为29.33%，自2018年以来持续提升，核心产品电源管理芯片从2018年的24.68%已经提升至近30%，生产管理水平不断提升！

3）、境外销售占比高：公司根据主要客户的需求，将产品出口至中国香港、韩国、越南等地区，外销占比较高2020年公司外销收入达3.79亿元，占整体营收比例69.95%，尽管自2018年的78.14%已有所下降，但所占比例仍较高。

4）、国有持股（发行前）超20%：公司发行前国有股东无锡创投、高新创投共持有公司股权20.83%，其中无锡创投持有12.75%，高新创投持有8.08%。

5、 募集资金用途：募集资金主要投向电源转换及驱动芯片、防护芯片产业化！

公司募集资金主要投向电源转换及驱动芯片产业化项目、电源防护芯片产业化项目及储备项目，同时建设研发中心。

6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增45%、扣非净利同比增超48%！21年上半年预计营收至高同比增56%、扣非净利同比增80%！

公司2021年一季度营收1.66亿元同比增长45.1%，扣非归母净利润0.21亿元同比增长47.5%！预计21年上半年营收至高3.5亿元同比增长56%，扣非归母净利润0.45亿元同比增长79.56%！公司在二季度营收、扣非净利快速增长！

7、 小结：值得关注！

力芯微，公司来自无锡，是一家电源管理芯片的设计厂商，且为三星等下游智能电子设备提供产品，公司尽管与行业内龙头差距较大，但目前良好的外部氛围叠加国产替代预期，加上公司确实有自己的技术，小公司的发展速度往往不可忽视。从公司2021年的上半年预计来看，整体业务呈现持续快速增长的态势，从去年开始国家大力发展集成电路产业，大额的资金投入不在是企业的最大困难，现在这个阶段是整个产业发展最好的阶段。上周封装领域的A股新秀气派科技上市取得了首日涨幅近4倍，尽管第二日下跌15%，但周五已经企稳翻红，预计公司表现将强于气派科技，毕竟芯片设计强于封装领域。

公司将于明天上市，同期上市的共有三只新股，都是不设涨跌幅的票，公司发行市值略高，资金上有一定压力，但鉴于公司所在赛道以及最近科技股的活跃，给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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